阿里已经在美国上市，为什么还要回港股上市，融资200亿美元芯片股 跌芯片大牛股退市

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阿里已经在美国上市，为什么还要回港股上市，融资200亿美元

阿里角度：

1、找到更多新投资人。实际上当年美股上市的融资额度也差不多，大约243亿美元。相较于这一次传言的港股融资量大致持平。可以看到实际上这么大的融资量需要有新的投资人，毕竟你在美股已经上市的情况下，再找其一批这样的投资人并不容易。

2、美股+港股的模式对于阿里来说成本不高。因为公司治理更符合两地要求，而相对于融资额度，成本并不高昂。前段时间中芯国际从纽交所退到场外，原因是管理成本过高。你在两地上市，你就需要支付两地派驻机构的工资，需要应对两地的股东和监管机构。而阿里两地融资都超过200亿美元，这样管理成本就微乎其微。融资的规模效应得以体现。

3、市场的确存在切换的可能。也就是从美股切换到港股，出于一些因素的考虑。这源自于对于阿里巴巴财务报表的分析。其资产负债率大约在36%附近，现金高达1900亿。实际上在债务杠杆率没有完全放大的前提下，阿里巴巴融资的必要性不是很强。那么就说明这次融资是策略性的，而非需求性的。

4、鸡蛋不要放在一个篮子里。美股市场存在很好的交易机制，同时也存在偏见和对冲机构。港股在开放性上面更佳，如果港股的股价表现良好，则会一定程度上出现港股和美股相互推动的正循环结果。

港交所角度：

1、当年失去的，如今想要拿回来。当年港股以公司制度拒绝了阿里巴巴（阿里有“同股不同权”），但如今港股基本扫清了障碍。港市以更加开放的态度欢迎阿里回归，算是了了当年夙愿。

2、开放市场需要吸引更多投资人。港交所和其他成熟资本市场一样，不是以股价上升为导向，而是以交易量为导向，如今大交易所都是交易量为导向。阿里巴巴港股上市，会吸附一部分内地资本，会吸附一部分海外资本。还有一些不想进入美国股市，但是资金实力雄厚的投资人。好的公司就是一块海绵。

综上，预计此次融资只要阿里原因，毫无障碍，但是至于阿里会否从美股退市，我们认为这是一个漫长过程。没有那么快，阿里如今也是深入全球化的公司，未来预计将进一步的扩展其海内外业务的触角。其中最令人期待的依然是阿里云。不过相对于阿里巴巴，个人更关心蚂蚁金服，这家企业大部分已经到了上市实体的外部。而我们也知道阿里团队这一块的实力可能某种程度上还超过阿里巴巴上市公司。

这个事情，要放在当前的大背景下讨论。

在中/美互相征收关税之后，美国方面的鹰派继续调高嗓门，叫嚣要在金融上作出限制。其中调门最高的，是川普之前的前顾问班农，班农的说法是：

我们的下一步行动是切断所有的IPO，让所有为China提供资金的美国养老基金和保险公司不再提供资金，”班农说，“华尔街也将采取一个重大行动，即限制Ch/ina企业进入资本市场，直到Ch/ina同意这种根本性的改革。”

虽然班农已经是被川普淘汰的人，但班农作为美国保守势力的代表，其言论并不是完全没有市场。尽管纳斯达克（中国企业主要在纳斯达克上市）亚太区负责人毫不留情地驳斥了班农的说法，并表示继续欢迎中国企业，但这样的风险足够引起中国企业注意了。

人无远虑，必有近忧。对阿里这样的巨头级别的企业来说，也绝不能将鸡蛋放在一个篮子里面，>好比span style="font-weight: bold;">其融资渠道，就应该多元化，而不是局限于美国，一旦美国市场有变，那么阿里也有备胎可用。

当然，阿里回归，也有条件了——去年年底，港交所推动了同股不同权的公司上市（即A/B股制度）。而在之前，阿里本来最初是打算在港股上市的，只不过当时港交所不同意同股不同权，阿里才退而求其次，选择到美国上市。现在，美团、小米这样的公司，已经成功以A/B的架构上市，阿里会港交所也就没了障碍。

虽然阿里每年都可以赚上千亿元的钱，但阿里也是一个对资金极其渴求的企业，各个条线都需要大量资金，尤其是有关新零售的并购方面。融资200亿美元，也是为了在下一步的竞争当中，给自己储备足够多的资源。正如马云所说，要在天晴的时候盖房子，而不是下雨的时候，下雨的时候，已经晚了。

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